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  事件：2025年12月15日，诸暨华海氨纶有限公司被乌海市海南区人民法院执行，被执行总金额13.09亿元。根据百川盈孚，截至2025年底，诸暨华海氨纶拥有氨纶产能22.5万吨/年，产能规模位居行业前列。

  价格端：2025年12月18日，国内氨纶40D市场行情报价23000元/吨，处于历史八年时间内的0%分位数，价格触底。

  供给端：氨纶行业扩产进入尾声，落后产能出清有望带动景气上行。产能及开工率：截至2025年11月，我国氨纶产能143万吨/年，行业开工率79%。我国2022-2025年的氨纶供需情况持续宽松，年度平均开工率在70%-80%之间，行业内多数企业一直处在亏损状态。竞争格局：我国氨纶行业集中度高，截至2025年底，我国氨纶产能CR5=84%。氨纶企业产能由大到小排序：华峰化学（40万吨/年）、晓星氨纶（24.6万吨/年）、诸暨华海（22.5万吨/年）、新乡化纤（22万吨/年）、泰和新材（10万吨/年），行业头部效应明显。新增产能：2025年，我国氨纶新增产能来自：华峰重庆（7.5万吨/年）、晓星宁夏（3.6万吨/年）、莱卡银川（1万吨/年）。根据百川盈孚，2026年，华峰重庆将继续扩产（7.5万吨/年，公司预计将于2026年底前逐步投产）。淘汰产能：2025年，我国合计淘汰氨纶产能5.8万吨/年（连云港杜钟氨纶、泰光化纤）。诸暨华海已被执行，关注后续经营情况，若出现停产，我国氨纶产能将明显减少，行业景气度有望改善。

  需求端：氨纶性能优异，需求量开始上涨旺盛，2017-2024年，我国氨纶表观消费量CAGR=11%。氨纶被称为纺织品的“味精”，在织物中的添加比例较低，但能够明显提高织物性能和档次。氨纶一般不单独使用，而是主要添加在其他织物中混纺，常被添加在紧身衣、运动服、泳装等对弹性和贴身度要求比较高的服饰中。此外，氨纶还常被添加在医疗绷带、尿不湿等卫生用品中。随着氨纶应用场景范围及添加比例的扩大，氨纶需求量有望平稳增长。

  相关标的：华峰化学（2025年底，氨纶产能40万吨/年，公司另有7.5万吨/年产能将于2026年底前逐步投产）、新乡化纤（2025年底，氨纶产能22万吨/年）、泰和新材（2025年底，氨纶产能10万吨/年）。

  风险提示：行业需求偏弱；竞争格局恶化风险；落后产能出清缓于预期风险；原材料价格大大波动风险

  证券之星估值分析提示新乡化纤行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示华峰化学行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示泰和新材行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示连云港行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示东吴证券行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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